（卓创资讯分析师刘静）

　　【导语】2月钢铁产业链价钱呈现涨跌互现形势，供需两头博弈影响商场走势；春节假期及节后成就期、计策提振等要素共同作用，原料端价钱波动显耀，成材端窄幅转机，利润发达分化；瞻望3月，需求旺季莅临重叠计策利好，权衡产业链价钱举座轰动偏强驱动。

　　钢材产业链价钱变化及传导逻辑：月均价涨跌均存

　　2月钢铁产业链居品价钱涨跌均存，除个别居品外波动幅度偏小。分析该走势变成的原因：领先2月商场处于春节假期及假期后的规复期，商场成交量由冰点逐渐回升，期货阶段性上升刺激商场成交狭小好转，但由于刚需有限、商场心态严慎，成交向好的抓续性欠安，举座来看，2月成交量处于爬坡阶段，现实数值来看仍显一般偏弱，部分居品价钱承压。其次由于年前钢厂库存总量不高、社会库存低位，节后钢厂压力略低于昨年同期，而况春节前买卖商多未大王人囤货，压力偏小，节后商场让利意愿偏低，且随期货阶段性上升，部分挺价。终末2月17日民营企业说念话会为民营经济的发展指明了标的，为商场再注入一剂强心针，商场信心有所成就，给以钢材商场一定复古。

　　通过各居品价钱走势来看，主淌若上游原料端价钱变动较为显著，中间品及钢材价钱窄幅波动为主，其中月初春节休假本领，焦企分娩稳健但因物流发运受限，多数有累库时事，节后焦化厂积极发运排库，焦炭商场供应量显著增多，价钱承压。同期2月份钢材商场需求仍处于淡季，工地尚未规复分娩，钢材社会库存保管增多，钢厂高炉开工回升幽闲，对焦炭需求开释有限，且年后关税计策时时扰动商场信心，钢材需求预期偏空，钢厂对焦炭采购保管刚需，部分钢厂降库操作，焦炭需求保管偏弱。而铁矿基本面偏好，口岸发运节拍扰动较大，钢企盈利水平尚可，铁水盘整后仍有回升预期，总库存有望保抓下降，基本濒临矿价复古较强。

　　钢材高低游产业链开工负荷变化：多数开工环比上升  个别回落

　　2月钢铁产业链居品开工负荷来看，多数居品开工负荷环比上升。原料端废钢铁开工负荷下降显著，环比下降超10个百分点，主要原因是废钢铁因节后复工幽闲，多数元宵节之后复产，同期因利润不及，导致复产积极性偏低。而成材主淌若中厚板开工负荷环比下降显著，其他居品开工负荷环比上升，主淌若1月底适逢春节假期，部分钢厂为缓解假本领累库压力，部分1月份安排覆按，而2月份因预期商场举座较节前好转，且多数钢厂假本领，或元宵节前继续完成覆按，分娩积极性较高，多数居品开工率较上月增多。

　　钢铁产业链利润变化对比：资本微增 利润发达各别化

　　2月钢铁产业链利润发达来看，原料端焦炭、废钢铁利润下降显著，成材端热轧板卷、冷轧板卷、结构钢利润出现下滑，其他成材利润不同进度的增多。原料端焦炭价钱利润环比下落超90%，主淌若2月第十轮提降落地，利润下降显著。而成材端多数居品2月均价上调，且环比增幅大于资本增幅，利润增多，而热轧板卷、冷轧板卷、结构钢月均价回落，在资本增多的前提下，利润下降。

　　3月钢铁产业链居品走势预测：举座轰动偏强驱动

　　预估3月钢铁产业链居品趋势举座呈现轰动趋强的趋势。传统需求旺季莅临，钢厂分娩积极性增多，但朔方个别地区产线开工率预期回落，举座供应压力不大，而况跟着商场需求不断改善，钢厂库存预期连接减少，供应端给以商场复古。同期传统需求旺季莅临之际，部分买卖商及终局或积极备货。参加3月以后，宇宙气温日趋转暖，户外施工条目好转，多地将聚首开工首要技俩建设，且农业机械、家电等行业的分娩也会在春季有所增多，刚需仍有一定回起飞间。同期筹商到近期紧要会议召开，商场对计策端发力预期升温。2024年末中央经济责任会议已明确“积极的财政计策”导向，2025年专项债有望前置刊行，基建投资或成托底钢材需求的要害。若紧要会议开释利多计策，短期或提振商场表情。因此供应端压力缓解且需求仍有回起飞间的情况下，重叠利多音问开释给以商场信心，预期3月举座轰动偏强驱动。

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背负裁剪：李铁民